{POPUP_CONTENT}

Статьи и обзоры

Все статьи
Плавающая ставка

В условиях нестабильной экономической ситуации в стране современные инвесторы сталкиваются со сложностями при финансировании проектов, обусловленными упадком рынка кредитования. Отказ банков оформлять средне- и долгосрочные кредиты по адекватным ставкам связан с невозможностью длительного прогнозирования. Предугадать стоимость денежных ресурсов на срок более одного года представляется затруднительным, поскольку сроки размещения депозитов населения, составляющих основную ресурсную базу для банковских кредитов, сегодня, как правило, не превышают 12 месяцев.

Как следствие, предприниматели, не имеющие на руках необходимой для внедрения проектов суммы, вынуждены либо переплачивать банку за предоставленные займы, либо вовсе отказываться от осуществления планов, замораживать существующие проекты и ожидать благоприятных изменений на рынке.

Логичным выходом из ситуации является внедрение на рынке банковских услуг плавающих ставок, позволяющих привязать стоимость кредитов к определенной переменной, отображающей реальную стоимость средств в экономике. Плавающая ставка рассчитывается путем прибавления к этой переменной, или базовой ставке, фиксированной маржи банка. Как правило, проценты по кредитам с плавающей ставкой пересматриваются банком раз в год.

На украинском рынке финансовых услуг пока не существует единой схемы определения переменной. Некоторые банки используют исключительно собственные индексы для определения базовой ставки по кредиту. Это может быть как процентная ставка, привязанная к одному конкретному банковскому продукту (депозиту), так и среднее значение по всем срочным депозитам финансово-кредитного учреждения, размещенным в банке на определенный срок (как правило, шесть месяцев или один год).

Это, впрочем, не отвечает требованиям статьи 1056-1 Гражданского Кодекса Украины (редакция от 22.09.2011 г.), где указано, что значение индекса, используемого банком в формуле определения плавающей процентной ставки должно устанавливаться независимым учреждением  с признанной деловой репутацией на рынке финансовых услуг. Следовательно, банк не имеет права самостоятельно рассчитывать базовую ставку для своих кредитных продуктов.

Закон также требует от индекса отображения объективных индикаторов финансовой сферы и соответствия рыночной стоимости кредитных ресурсов, что представляется трудновыполнимым, если в расчете участвует всего одно финучреждение.

Ряд банков используют в своих кредитах с плавающей ставкой привязку к средней «процентной ставке по депозитам, привлеченным в отчетном периоде на счета домашних хозяйств, в разрезе видов валют и сроков погашения», рассчитываемой Национальным Банком Украины ежеквартально. В этом случае индекс можно назвать лишь приблизительно отображающим рыночную ситуацию, поскольку в расчет берутся любые займы, независимо от значимости финансового учреждения и качества привлеченных депозитов.

Международный опыт подсказывает, что наиболее эффективным способом определения актуальной рыночной процентной ставки является вовлечение в ее расчет банков, имеющих наибольший вес и влияние на рынке, «маркет-мейкеров».

Одним из наиболее популярных мировых фиксингов, определяющим базовые ставки для финансовых продуктов на сумму более 400 трлн. дол. США ежегодно, является LIBOR (London Interbank Offered Rate) — средневзвешенная ставка по межбанковским кредитам в разных валютах и на разные сроки (от одного дня до года). LIBOR пересчитывается ежедневно, согласно котировкам 16 наиболее значимых на рынке британских банков.

Для кредитов, выданных в валюте еврозоны, чаще используется EURIBOR (European Interbank Offered Rate) — средневзвешенная ставка по межбанковским кредитам в евро, рассчитываемая при поддержке Европейской банковской федерации. Список банков, определяющих данный индекс, регулярно пересматривается на соответствие высоким рейтинговым требованиям.

Попытки внедрения местного индекса на рынке финансовых услуг Украины предпринимались неоднократно. Старейшим аналогом лондонского фиксинга является KIEIBOR (Kiev Intebank Offered Rate), который рассчитывается информационным агентством Thomson Reuters с февраля 1999 года. Однако KIEIBOR едва ли может иметь практическое значение для расчета процентных ставок, поскольку характеризуется чрезмерной волатильностью.

В 2007 году Европейский банк реконструкции и развития выступил с инициативой создания индекса KIEVPRIME.  Фиксинг обязал банки поддерживать двусторонние котировки со спредом, не превышающим 50 базовых пунктов, т.е. 0,5 %, что должно отображать действительную ситуацию на рынке межбанковских ресурсов. Подразумевается, что любой участник KIEVPRIME готов заключить сделку по указанной цене, следовательно, значения, формирующие индекс, адекватны рыночному уровню.

Несмотря на оптимизацию подхода к расчету индекса, KIEVPRIME не смог стать для банков идеальным ориентиром. По словам самих банкиров,  он не полностью отвечает требованиям кредитно-финансовых учреждений,  поэтому едва ли может использоваться при формировании цены на розничные продукты.

В сентябре 2011 года Национальный Банк Украины принял решение привязать среднерыночный индекс не к межбанковскому кредитному рынку, а к ставкам по вкладам физических лиц. Совместно с компанией Thomson Reuters регулятор внедрил UIRD (Ukrainian Index of Retail Deposit Rates) — украинский индекс ставок по депозитам физических лиц. Это индикативная ставка, которая рассчитывается на основе номинальных ставок по розничным депозитам, действующим в 20 крупнейших по размеру портфеля депозитов физлиц украинских банках. Список банков, принимающих участие в формировании UIRD, пересматривается не реже двух раз в год и публикуется на сайте НБУ. Данные о текущих значениях индекса обновляются на странице Нацбанка и в информационной системе Thomson Reuters каждый рабочий день.

Новый индекс обещает стать максимально подходящей основой для определения стоимости займов и уже активно используется некоторыми украинскими банками при оформлении долгосрочных кредитов. С наибольшим энтузиазмом UIRD восприняли финансовые учреждения с иностранным капиталом, ведь в зарубежной практике меняющаяся ставка уже давно и успешно используется, причем не только при расчете стоимости кредитов, но и в качестве базы для различных производных инструментов.

Поскольку банкам привязка к плавающей основе даст возможность застраховать риски, следует предположить, что отныне они будут более охотно выдавать кредиты на длительный срок. Также финансисты считают, что использование займов с плавающей ставкой позволит снизить стоимость кредитов на 1-2 % годовых. Оживление рынка кредитования вкупе со снижением эффективной ставки обещает дать зеленый свет новым проектам во всех сферах деятельности и стимулировать развитие инвестиционной активности в стране.

Несмотря на несомненные преимущества, использование меняющихся ставок имеет и ряд возможных побочных эффектов.

Очевидным и весьма существенным недостатком плавающей процентной ставки для заемщика является процентный риск. При повышении ставок на рынке возрастут и выплаты по кредиту. К тому же, использование плавающей ставки затрудняет долгосрочное планирование расходов, поскольку сумма платежей в будущем может измениться.

Кроме того, если на рынке случится резкое снижение процентных ставок, клиент не может потребовать у банка немедленно пересмотреть и скорректировать выплаты в соответствии с рыночными условиями, поскольку ставки изменяются лишь по истечению определенного договором срока.

Здесь же стоит учесть вероятность неадекватного кратковременного скачка индекса именно в момент перерасчета ставки по кредиту. Финансовый рынок нашей страны достаточно узок, и действия крупных участников — например, привлечение существенных объемов денежных ресурсов — могут влиять на общие рыночные условия, и на колебания индекса ставок в том числе.

Поэтому заемщику, решившему оформить кредит  с использованием плавающей процентной ставки, в первую очередь, необходимо проанализировать динамику изменения ставки, избранной в качестве базовой. Найти подобную информацию не составит труда: согласно законодательству, она публикуется в открытых источниках. Изучение кривой колебания ставки легко даст понять, насколько стабилен индекс, и каков уровень его волатильности.

Важно обратить внимание на размер установленной банком маржи — фиксированной части плавающей ставки. Разница в стоимости кредитов, привязанных к одному и тому же индексу, у различных финучреждений может составлять до 5%. Следует также помнить о том, что при использовании плавающей ставки закон обязывает банк установить максимальный размер увеличения процентной ставки. Это означает, что в договоре финучреждения с клиентом должен быть указан уровень, выше которого кредитор не может поднять плату за заем, даже в случае стремительного роста ставок на рынке.

Для минимизации возможных потерь, связанных с колебаниями процентных ставок, можно обратиться в финансовые учреждения, предоставляющие услуги по хеджированию процентных рисков. Несмотря на то, что эта услуга не очень распространена на украинском рынке, ряд банков практикует ее, используя имеющиеся в их распоряжении финансовые инструменты и возможности.